就在孔蒂尼宣布完所有情况，市场还来不及消化时，一路高歌猛进的美国股市势头终于有所减缓，预测专家认为这轮牛市确实该走到尽头了。进入6月份，股市出现大幅下跌，美洲银行董事长、意大利裔金融巨头贾尼尼所有的意大利系银行股这次首当其冲，突然崩盘的股价让股民蒙受巨大损失。6月11日，美国银行跌了120美元，联邦安全银行下跌了80美元，整体跌幅高达三分之一，虽只集中在少数板块，但拖累了整个大盘表现，导致小股民大量破产，在场外市场尤其明显，以至于连贾尼尼本人也站出来说：“现在股价实在高得离谱了，希望股民有所警惕！”

所有的银行家、投资家如同约好了一般，都来找孔蒂尼商量对策，并询问他怎么看，不过来的理由还是沟通15亿可转债的情况。

孔蒂尼知道这不过是美国股市发疯前的一个小波折，便笑道：“牛市有特点，涨的慢，跌得快，但跌幅很快就能被拉起，每一次下蹲都是为了更好地起跳，只有熊市才天天盘旋、阴跌，我认为这次不是由牛转熊的迹象，而是一种市场风险的释放，提示我们不要过高杠杆操作——杠杆越高，死的越快，可能你就会死在这个下蹲动作里。”

大家对他的话将信将疑，但很快他们就兴奋起来了，因为孔蒂尼在第二天召开了小型记者吹风会，会上他漫不经心地告诉记者们：“联合集团认为这些银行都是优质资产，因此本集团已斥资2000美元在市场扫货！诸位请看反应即可！”

果不其然，纽约交易所突然出现对昨日大幅下跌的股票予以持续、大量的买进订单，特别是昨天跌幅高达三分之一的银行股正在火箭般地往上冲，记者们疯狂涌出去发稿，最后半小时消息传到了股市，所有联合银行扫货的股票忽然直线拉升，连经纪人都来不及应付客户要求买入的指令。

6月14日，股票几乎完全收复闪跌的股价，个别还有所上涨，前两天刚刚警示过风险的贾尼尼忽然改口称：“这是前进道路上的短暂波折，最终股价一定会朝着1000美元的目标大步前进！”

联合集团发表声明：这笔投资不是一时投机，而是对市场错误的纠正和对后市乐观的财务投资，为维持市场稳定，本集团自愿锁定1年，一年内绝对不予减持，一年期满后如果道琼斯指数低于350点，也不减持。本集团前日购买股票市值约5000万美元，现在已涨价到1亿美元，本集团未来可能进一步购买其他本公司认为有投资潜力的股票，包括但不限于银行板块，但最大不会超过5亿美元保证金。

这声明无疑给市场打了强心针，所有人都欢声如雷，只有罗斯福在和几个关系密切的投资家在交换看法：“这到底是怎么了？当前贸易疲软、信用膨胀，在这样的市场环境下居然还会出现如此高的惊人的股价，人们是不是都疯了？”

这是一些依然保持理性的人心底的疑问，但面对节节攀升的股价，他们都不敢吭声——人家联合集团几天翻了一倍，前两天说牛市结束了的股评家脸被打得啪啪响。

另一方面，财力雄厚的投机商们不约而同地嘲笑他们：“你们真是太保守了！像你们这么胆小怎么能够赚到大钱呢？看看人家总裁，那才叫人生赢家！”

这些人以威廉·杜兰特、阿瑟·卡顿、费雪兄弟以及约翰·拉斯科布为代表，他们背后代表了一股很强大的犹太财团投机势力，不顾股价高企疯狂买进，他们认为现在国民生产停滞的现象完全是暂时的——联合集团不是很快就要发动采购风暴了么，没过多久经济一定会好转。更何况连总裁都对股价看好，这让他们顿时产生知音的感觉。

蹩脚的投资家则道：“前两天股票大跌，联合集团用2000万美元加杠杆买入了5000多万股票，你们看到没有，5天不到就翻倍——你们经常羡慕总裁家人能够在第五大道挥金如土地买买买，可该有魄力下手时你们又被吓破了胆，所以成功永远都属于少数人。去买股票吧，什么时候都不晚！跟着总裁走没错！”

总裁5天爆赚5000万的新闻经过媒体大张旗鼓的宣传引诱得人们几乎发狂，股市让一个人在一夜间变成百万富翁的例子越来越多，这种诱惑让大多数美国民众无法抗拒，谁不想迅速致富呢？一看股市开始恢复上涨现象，大多数民众疯狂地冲进去买进股票，根本不会去研究和预测未来的情况，更加不愿意听预测专家的话——总裁都大胆看好后市，还说至少持有一年，还说要加码到5亿美元，那大家还怕什么，冲啊！

当时的口号是：2倍杠杆，幸福生活；3倍杠杆，发家致富；5倍杠杆，康庄大道；10倍杠杆，只要敢赌就是人生赢家！

连那些给金融家开车的司机们也会竖着耳朵听后座上他们的雇主们谈论有关伯利恒钢铁公司股票走势而不能专心驾驶，因为他可能正好买进了50股。由于每天都有巨大交易量，纽约证券交易所破例多次在周六停盘（此时是6天工作制），让那些每天不得不进行超额工作的股票经纪人能够喘口气。当然，这些经纪人依旧放贷，其放贷量也有增无减，导致了信用膨胀继续扩大。

这情形把美联储官员弄糊涂了，此前他们已将再贴现率从3.5%上调到了4%，希望让过热的投资能够稍稍地降温——这也是6月大跌的导火线，可他们惊奇地发现，效果只持续了1天，半个月后市场全面恢复，投资热潮不仅没降下来，反而愈演愈烈，简直太不符合逻辑也违背了经济学原理。

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