嗯……

在一般人的认知中，期货交易大概是这样的：

6月1日，一名华夏商人通过电话/后端系统向大连商品交易所的期货经纪商（期货公司）发出了买入5000蒲式耳大豆、资产交割日为同年10月份的交易指令；

接到指令后，期货经纪商就立刻通知交易所的交易员买入1份10月到期的大豆期货合约（1份大豆期货合约对应的基础资产为5000蒲式耳大豆）；

与此同时，假定漂亮国的另一位商人向期货经纪商下达卖出5000蒲式耳大豆，资产交割日也为同年10月份的交易指令，经纪商也会立马将客户的指令通知交易所的交易员卖出1份10月到期的大豆期货合约。——当华夏和漂亮国的商人都同意交易价格后，交易达成。

在这一交易过程，同意买入大豆的华夏商人是期货合约的“多头”——用国内期货市场的术语可以表述为“华夏商人开立了期货合约的多头仓位”；

同意卖出大豆的漂亮国商人则是期货合约的“空头”——用国内期货市场的术语可以表述为“漂亮国商人开立了期货合约的空头仓位”；

双方同意的交易价格，就是6月1日的10月份大豆期货价格，比如每蒲式耳600美分。

而期货的价格是由市场供需关系决定的；

如果在某一时刻，有较多的人想卖出10月份的大豆期货，那么价格就会下跌，这时会吸引新的买方（多头）进入市场，从而使买方和卖方达到平衡，或者说是多空双方达到平衡；

但如果有较多的人想买入10月份的大豆期货，那么价格就会上涨，新的卖方（空头）将会进入市场，从而达成平衡；

而大多数期货合约其实是不会进行实物交割的，因为大多数交易者在合约规定的交割日到来之前就会选择平仓——用国内术语来讲，对一个合约平仓就是“持有一个与初始交易头寸相反的头寸”

因此，在6月1日买入1份10月份大豆期货的华夏商人，可以在7月20日通过卖出1份10月大豆期货合约进行平仓；

同时，在6月1日卖出一份10月份大豆期货合约的漂亮国商人可以在8月25日通过买入1份10月的大豆期货合约来进行平仓。

因此，在许多人看来，期货交易一般是一种“见钱不见物”的交易，即所谓的“买空卖空”——故而所有的入场套利的投资者，最关心的是如何在那一笔笔多空双方的合约组成的期货价格曲线中，如何找到一个合适的时机，把手上买入的合约抛出去，从而获利。

嗯……

单纯从大众所认知到的现象来看，这种看法并不算错——至少不完全错。

但是，你必须明白，期货合约必须要有“最终实物交割的可能性”，才能保证期货价格与“即期价格（SpotPrice）”联系在一起——也就是说，不管在期货市场上建仓的多空双方是不是真实的买卖双方，不管这些期货合约在证券市场上被玩的再花里胡哨，但说到底，这个游戏是必须要建立在一笔笔真实的交易上的。

而“期货交易”这几个字，之所以让一些人忽略其实物合约属性，在脑海里产生买空卖空的固定印象，其实主要原因无非两个：

1、绝大部分投资者根本没资格入场坐庄，只能在证券市场跟随着一根根魔法棒，把自己兜里的钱滕东挪西，长此以往，自然会产生一些固有现象； 本章未完，请点击下一页继续阅读！ 第1页/共3页